灵犀戒第614章 糜烂(1/2)

爱德华的五爪神龙开上来时，江风和萧慧的鸳鸯澡刚刚洗完，浴室中江风再度体会了萧慧这个丫头的极度魅惑风情。

爱德华上来才看见了一脸清纯妩媚的萧慧早已经迎了上来，怔了一怔之后估摸着两人大概是昨晚就住在这儿。对于萧慧，爱德华并不陌生，他知道这个东方女孩是大老板最亲密的人之一。

两人谈话也不避讳萧慧，萧慧也很享受这种味道，就这样亲昵的依偎在江风身畔，宛如一只温顺的小野猫。

爱德华介绍了一下通用汽车公司大概情况，和江风想象的差不多，通用汽车公司运转不下去的主要原因还是流动资金极度缺乏，而汽车行业是需要雄厚资本来支撑的产业，毕竟汽车的研发是非常烧钱的，现在的通用汽车账上不过聊聊数千万美元现金，根本无法支撑通用汽车这样大一个架子，光是每月的日常开支都难以应付下去，而不少容易变现的资产都早已抵押给了银行，可以说除了其背后的东家摩根财团出手之外，通用汽车已经撑不下去了。

而通用汽车公司的东家摩根财团近些年的情况也不好，没有足够的资金注入挽救这个他们曾经的骄傲。面对通用汽车这样大一个堂子一旦真的倒下，涉及十几万名职工后续和生计问题，那必然会带来相当麻烦的负效应，所以也急切希望能够找到一个接盘者。

按理说，通用汽车公司不应该迅速糜烂至此的，说起来，这还与江风有很大的关系。

在另一个时空，通用汽车公司一直拖到2009年才最终撑不下去，选择了破产重组。这与通用汽车公司在中国的分公司明珠通用的良好效益有直接关系。可以说，是明珠通用在向通用汽车输血，这才使得通用汽车维持下去。

但是，在这个时空，因为江风强势插入汽车产业，开发出了各个档次的汽车品牌，其性能甚至要超越同档次汽车一筹，再加上中国人膨胀的民族自尊心，使得各大汽车厂商在中国的分公司的效益都受到了极大的影响。到2006年年底的时候。江氏汽车在中国汽车产业的份额已经占到了六成，这使得各大汽车厂商在华的利润减少了差不多八成，可以说是差点打断了各大汽车厂商的脊梁。

不但如此，在国际市场上，江氏汽车也凭借其相对低廉的价格和出色的性能。占有了一定的市场份额，这进一步挤压了包括通用汽车在内的各大汽车厂商的利润。

可以说，不但是通用汽车公司，就是在另一时空，在这段时间混得风生水起的四圈奥迪，同样是经营惨淡。甚至可以说，江氏汽车对奥迪的影响还要超过了对通用汽车的影响。因为奥迪在中国的官方采购地位被江氏汽车所取代，虽然他们也是官方采购的指定车之一，但却是被江氏汽车给狠狠地压制了。

各种影响综合起来，就从各大汽车厂商的市值上反应出来了。譬如美国的三大汽车公司。通用、福特和戴姆勒克莱斯勒，截至到2006年末的股票市值只有886亿美元，仅相当于微软的30左右。

可以说，美国的三大汽车公司在过去的几年里。财务状况出了很大的问题。

2002至2006年,微软(其会计年度结束于每年的6月30日)共计实现了530亿美元的净利润，而三大汽车公司实现的净利润为-135亿美元。与微软形成了巨大的反差。

从盈利能力的角度看，三大汽车公司与微软的差距更是天壤之别。以2004年为例，尽管三大汽车公司当年合计的净利润为99亿美元，比微软90亿美元多了9亿元，但这并不意味着三大汽车公司的盈利能力高于微软。因为三大汽车公司当年投入的人力资源(雇员人数)是微软的17倍，投入的财务资源(资产总额)是微软的12倍，但其为股东创造的产出(净利润)只比微软多出约18。

换言之，微软的人均净利润(人力资源投入产出比)高达158895美元，是三大汽车公司人均净利润(9312美元)的17倍；微软的总资产回报率(财务资源投入产出比)为9.54,是三大汽车公司资产回报率(0.94)的10倍。

盈利能力的差距令人叹为观止！

正因为三大汽车公司的盈利能力远不如微软，其股票市值理所当然低于微软。

传统上，净资产规模经常用于量度企业的财务风险。过去五个会计年度结束时，三大汽车公司的净资产均显著大于微软。2006会计年度结束时，三大汽车公司的净资产合计为362亿美元，比微软的311亿美元多了51亿美元。这能否说明三大汽车公司的财务风险小于微软?答案显然是否定的。

衡量企业的财务风险时，净资产规模固然重要，但最重要的是净资产与资产总额的相对比例(即净资产率)。以2006年为例，尽管微软的净资产只有311亿美元，但这一净资产支撑的资产总额只有632亿美元，净资产率高达49.2(即负债率仅为50.8)。而三大汽车公司虽然拥有362亿美元的净资产，但其资产总额却高达7156亿美元，净资产率仅为5.1(负债率高达94.9)。

事实上,三大汽车公司负债率居高不下(过去五年均超过90)，财务风险凸显。而微软的负债率相对较低，其负债主要是递延收入，2006年会计年度递延收入余额高达126亿美元，约占全部负债的40，若提出这一因素(其中蕴涵的利润超100亿美元)，负债率约为30,表明其财务风险微不足道。

财务风险的重大差别，也是导致三大汽车公司与微软的股票市